日期：2016-1-13（原创文章,禁止转载）
电子元器件行业:伯恩入股露笑 陆厂成为蓝宝石主力玩家
事件:露笑科技公告,与伯恩光学设立蓝宝石合资公司(露笑科技占40%、伯恩光学占60%股权),注册资本5亿元;首批采购200台80KG蓝宝石长晶炉设备,预计交易额2.3亿元,2014年8月底前交货完毕;并计划在蓝宝石领域总投资20亿元。
在《深水養大魚 陸廠本次有望孕育大魚》報告中,我們明確表示大陸廠商已有能力承載此次藍寶石行業革新;但市場擔心蘋果首批藍寶石蓋板將要自給,陸廠難受益此輪景氣大周期。此次伯恩入股露笑將打消市場疑慮,印證大周期到來。
释疑市场对国内蓝宝石厂商竞争力的担忧。蓝思和伯恩是苹果传统盖板加工厂,并且伯恩在蓝宝石应用较早。此次伯恩入股露笑科技,意味着国内蓝宝石核心厂商已具备全球供应竞争力;印证了我们对“陆厂本次有望孕育大鱼”的判断。
伯恩控股合資公司,藍寶石短缺將不是短周期。藍寶石短缺的買方市場格局將會持續長時間。1)產業鏈調研顯示,除去蘋果外,其他智能機大廠均亦在積極導入藍寶石;伯恩入股藍寶石大廠,預計是保證上游晶體供貨穩定、在消費電子需求即將爆發前占領制高點之舉。2)目前具備大晶體生長能力的公司很少(4寸以上至少需具備60kg量產能力),上市公司僅有天通和露笑,下游廠商需要爭奪供應商。
200臺僅為切入智能機蓋板門檻機臺數,藍寶石處于爆發前夜。以200臺80KG長晶爐測算,僅能滿足10-15萬片4-5寸藍寶石蓋板需求;要進入大廠供應體系,僅為基礎產能。預計具備200+臺大尺寸長晶爐廠商才能受益此輪高景氣。
下单交货很急,印证下半年消费电子蓝宝石应用大爆发判断。公告显示,200台全部在8月底前交完。我们判断,此为下半年即将到来的蓝宝石消费电子应用做准备。而我们《消费电子应用明晰 重申蓝宝石大机会》报告中,预计新iPhone有望首次采用蓝宝石屏幕,出货时间就在下半年。
重申對藍寶石最該被重視的行業判斷,大陸公司將深度受益。藍思和伯恩很有可能在前期負責產業鏈的構建,加速大陸廠商受益步伐。此次伯恩向上游延伸明確了我們的推測。受益公司:具備技術優勢與全產業鏈布局的天通股份、供應相對成熟的露笑科技、薄片激光加工關鍵技術的大族激光。
