日期：2016-3-26（原创文章,禁止转载）
天伦置业押宝煤矿背后：6年购5煤矿收入为零
导读
在土地市场上“地王”频现的五月，天伦置业逆势终止房地产开发项目，转而押宝煤矿。 “公司决定终止
在土地市场上“地王”频现的五月，天伦置业逆势终止房地产开发项目，转而押宝煤矿。
“公司决定终止海口项目，以集中公司资源，全力以赴地做好煤炭产业。”5月16日，天伦置业在终止海口合作项的公告中披露。
然而，21世纪注意到，自2007年收购首个矿产至今，天伦置业近六年间在广西、贵州等地共收购五家煤矿股权，然而因为各种原因，截至今年一季报，煤矿的收入贡献仍为零。
终止海口地产开发退房转矿
“签订合作开发海口地产项目框架合同，期望能够发挥自身专业优势改善公司业绩状况。”就在天伦置业2013年3月23日披露的年报中，海口地产项目曾被寄予厚望。然而不到2个月，天伦置业就宣布终止该地产项目。
2012年4月21日，天伦置业旗下子公司广州天利达实业与海南陆侨集团签约，前者出钱，后者出地，在海口市秀英区合作开发房地产项目。一年后，该项目被天伦置业单方面退出，路侨集团同意退还3000万保证金。
天伦置业对此表示，退房是为了转型矿业。天伦置业在公告中声称，考虑公司拥有贵州两家煤矿的实际情况，结合公司产业转型战略，公司决定主动实施煤矿兼并重组。公司决定终止海口项目，以集中公司资源，全力以赴地做好煤炭产业。
然而，在大举“退房转矿”口号的同时，21世纪发现公司2013年主要收入仍将来自物业租赁。
天伦大厦和天誉花园是天伦置业仅有的两处收租物业，其中天伦大厦的营收占主营九成以上，2011年与2012年均为公司带来5500万左右营收，营利约4300万。
“不能说退出房地产，只能是一种产业多元化战略，转型也谈不上，他的房地产物业又没变卖。”亚太城市房地产业协会会长谢逸枫对21世纪表示。
天伦大厦位于广州市天河区，属于天河区的中心地带。今年上半年，其中由恒大集团租赁的十层物业租约到期不再续租，其中有七层找到了下家，但仍有三层处于空置。
天伦置业今年4月25日公告披露，今年上半年公司预亏650万-950万，“由于上半年公司天伦大厦物业部分租赁合同到期，导致部分招租单元空置，预计租赁收入较上年同期减少，以及上半年贷款增加财务费用相应增长共同影响所致。”
尽管收入缩水，但天伦置业方面表示对业绩影响不大。“大约是去年的%。”天伦置业董秘赵润涛表示。2012年年报显示，天伦置业营收5557万，占公司营收超过90%，预计今年缩至4445万-4723万。
然而，业绩下滑并没有影响股价搭乘“矿”概念直升。2013年4月27日，贵州省相关部门发布具备兼并重组主体资格的贵州省第三批主体名单，天伦置业控股的贵州天伦矿业投资控股有限公司名列其中。5月3日，天伦置业涨停，股价由6.26元/股攀升至6.86元/股，截至5月24日，收于6.9元，20日区间涨幅为10%左右，而此前4个月的区间涨幅为-23.84%。
六年买五矿零收入 四矿至今未出煤
退出房地产开发项目，主营物业租赁收入面临下滑，转型矿业是否带来营收？21世纪获悉，截至5月，天伦置业购买的五处矿业连个煤影子都还没见着。
2007年10月，公司花费3800万购买广西田阳叫曼矿业55%的股权，探明金矿储量为180公斤。然而，刚入股叫曼矿业股权，天伦置业就收到了法院的传票，股权纠纷辗转到2011年底，天伦置业诉讼成功。天伦置业在2012年中报中称，公司虽然胜诉，但纠纷仍在解决中。
在诉讼过程中，叫曼矿业的“矿产资源勘查许可证”过期。2013年5月，天伦置业在深交所互动易上回应称，补办相关证照手续成为当期的主要工作，恢复正常的经营管理工作尚需时日。
然而，天伦置业已有弃子之意，“补办了一年证照还没批下来，是当地政府工作效率的问题，这个矿储量比较小，我们主要精力在做煤矿重组。”5月24日，21世纪以投资者身份致电赵润涛，其表示。如果因证照未批弃子，则意味着前期花费的3800万打了个水漂。
除了早期收购的金矿，天伦置业在2008年、2012年和2013年陆续收购贵州三家煤矿股权。
2008年4月和2012年11月，天伦置业总共投入1.38亿元分两次收购吉源煤业60%和40%的股权，该煤矿探明储量1016.14万吨。但从天伦置业入主至今，吉源煤业矿业没有为天伦置业带来一分钱收入，仍处于未开采状态。
赵润涛对此的解释是，吉源煤矿的地质构造复杂，虽然达到生产条件，但开采还需要更多的投入，“做很多工程开辟巷道，通过科技手段探明煤层在不在，预计还将花大笔的钱，产煤是下一年的事情。”
而2012年11月以2.8亿元收购80%股权的盘县水塘小凹子煤矿，则仍在停产当中。“收购的时候就因为发生透水事故停产了，现在还在停产当中，”赵润涛将该矿停产的原因归于事故频发，“今年三、四、五月贵州都发生大大小小的矿难，全省要停产整顿，我们多次整改验收，但政府还没受理。”
2013年3月15日，天伦置业发布公告称，其子公司众达房地产公司以2160万元收购贵州龙润德矿业有限公司18%的股权，同时，承接该公司4320万元的债务。
贵州龙润德矿业拥有毕节市垭关煤矿和织金县宝山煤矿全部权益，其中垭关煤矿正常生产，备案储量为1342万吨，“煤矿设计规模为30万吨/年，但去年只产了8、9万吨，”赵润涛未透露垭关煤矿今年出煤情况，仅以一句“公司占出煤的收益比例很少”带过。而其另一处宝山煤矿目前尚无采矿权证。
小凹子煤矿将是今年唯一产煤的矿。赵润涛称，“小凹子煤矿预计将在下半年产煤，但具体产量多少，还不能确定。”但对该处煤矿，公司还将投入3..5亿元进行技术改造，使年产达到60万吨。
21世纪统计，自2007年至今，天伦置业远赴广西、贵州买矿，投资总计4.3亿元，约为公司自2007年近六年营收总和，但五年买五矿的情况下，截至今年一季报，煤矿的收入贡献仍为零。
大股东断供 天伦置业转矿求生
和天伦置业的财务状况相比，其在矿业上的投入可谓“大手笔”。
天伦置业2012年营收6121万元，手持货币资金1.5亿元，在2012年11月以2.8亿元收购小凹子煤矿无疑蛇吞象。
“海口的项目突然中止，或许和其资金链出现问题有关，”一位广州地产研究员对21世纪表示，海南楼市和其他地方不同，是国内房地产行业开发商最多的热土，处于开发商近身比拼的阶段，必须拥有强大资金实力，而天伦置业其他业务资金回笼过于缓慢，海口项目面临无资金开发的局面。
在房地产方面，天伦置业除了仅靠两处物业收租以外，并无其他资产注入，大股东也并没有输血的意思。
天伦置业的实际控制人是天伦系掌门人张国明，张国明的天伦控股在2002年控股天伦置业，初期为其注入天誉花园五楼、天伦大厦等优质资产，带来业绩扭转。然而接受该公司十余年，天伦置业仍只能依靠上述两处物业收租，大股东并无更多动作。
天伦控股及其实际控制人张国民家族的地产生意却是做得风生水起。张国明在广东地产界小有名气，业界称其为“豪宅专家”之称。据媒体此前报道，张国民家族在广州和海南均开发有多项物业，其中包括上誉花园、南湖山庄一期、东鸣轩、金港华园、天伦花园、誉海湾、天鹅湾等诸多项目，以及广州林和村改造项目。
然而，出乎市场意料的是，上述商业地产项目并未被张氏家族注入天伦置业，而是选择了在H股借壳明日国际上市。
2010年4月，张国明成功借壳香港的明日国际集团，手握A股、H股两地平台。这引起市场诸多期许，由于内地地产融资限制，转战香港搭建融资平台是顺势之举。
然而，自成功借壳在港上市后，明日国际集团以31亿港元可转债、1.6亿港元承兑票据和5.4亿港元换取了张国明旗下估值近60亿的9个物业项目。
同时，天伦置业也在房地产开发项目上节节退让。2006年，天伦置业以拆迁困难为由放弃从广州军区获得的位于广州天河区的一宗土地，该地块已开发三年，公司为此花费总额7400万元，而该笔资金也没了下文。2012年，天伦置业旗下的河南新景致房地产公司被转让，理由是开发时遇到考古开发、文化保护等问题。
然而，张国明投资地产项目风生水起。据海南工商联官，2012年5月，在海南招商项目推介会上，广东粤泰集团和广东天伦集团投资105亿元人民币，打造海口青龙湖生态休闲度假区。其中值得一提的是广东天伦集团董事长张国明，专程回到海南投身建设。然而这一大单却与天伦置业无关。
有市场人士认为，涉矿并不代表转型矿业。“涉矿是为了融资，公司并不急着出煤。”一位地产分析师表示，煤矿在政策上有优惠，一可以税收减免，二是矿产资源可以向银行优先贷款，从天伦置业拥有物业来看，贷款或许将转向非上市公司的房地产项目。
该分析师认为，借道矿产实业融资、贷款，很可能把矿作为跳板，再转而房地产开发，“这在资本市场上市屡见不鲜的故事”。
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