PTA现货震荡整理，未来关注下游产销回升进度

现货：9月25日pta现货至7850元/吨附近、较上一日略升10元/吨，pta现货加工费接近950元/吨;近期主力供应商买货行为较少、贸易商参与偏多，市场商谈成交主要在7800元/吨附近偏上、日内现货价格差异较小，整体成交平淡。9月25日原料PX再度走高、上涨11美元/吨至1299美元/吨附近，近期油价重心抬升叠加现货供需偏紧支撑PX价格，PX价差利润丰厚、有限的油价抬升对PX价格影响可能不大，四季度PX供需偏紧局面有望逐步缓解、价差或高位有所回落。

供需：pta库存仍处低位回升状态，近期库存预估在100万偏上。供给方面，，pta行业开工预计安阳哪治疗癫痫好回升至81%附近;桐昆150万吨装置近日已按计划停车检修、预计一个月左右，宁波220万吨装置近日也按计划重启、该装置于9月9日检修;后期关注BP125万吨装置重启进度、该装置按计划近日将会重启，另外华东120万吨pta装置计划10月3日开始检修、约三周左右，福建60万吨装置计划9月底重启、该装置于6月中上旬停车。需求方面，近日聚酯整体十堰治小儿癫痫医院开工率预计80%附近;装置情况，近日仍有部分聚酯装置降负，目前总体减停产装置预计达到950万吨附近，不过随着近期聚酯整体利润的大幅改善、集中性减产降负或已进入尾声;聚酯产销低位回升、目前尚未做平，库存暂维持回升态势、目前库存处于历史中等水平。整体来看，近期聚酯负荷有望逐步趋稳，接下来主要关注下游产销的回升进度天津治癫痫专科医院怎么样。

观点：上一日，TA主力01冲高后大幅回落、近月11盘亦呈反弹回落之态，下游需求尤其是织造与聚酯产销尚未明显改善，TA库存维持低位回升态势，库存近期累计修复现货市场渐趋平衡、武汉专业治癫痫医院四季度供需目前看有一定的缺口但潜在偏紧程度可能有限。价格走势方面，我们对现货价格整体持中性的观点，对期货01我们则持谨慎看多的观点、7100附近的价格倾向于认为估值是偏低的。操作上，期货关注01潜在做多机会，预计近期会在震荡探底后回升。

策略：01短期中性、中期谨慎看多，01多单轻仓持有、7100-7350区间可考虑少量调整仓位;跨期，1-3正套逻辑、入场参考100-150附近;套保，下游企业可考虑远期合约锁定加工价差利润的买保策略。

风险：宏观整体系统性风险;原油价格及汇率大幅偏离预期。